近日，廣東老牌上市乳企燕塘乳業(yè)舉行網絡業(yè)績說明會，公司如何實現(xiàn)50億元營收目標、如何拓展廣東省外市場等問題，成為投資者關注焦點。
2023年，燕塘乳業(yè)發(fā)布“2023—2030年發(fā)展規(guī)劃”，提出2030年實現(xiàn)50億元營收、“精耕廣東、聚焦灣區(qū)、覆蓋華南、邁向全國”等目標。然而最新財報顯示，燕塘乳業(yè)2024年營收、凈利潤呈雙位數(shù)下降，距50億元營收目標漸行漸遠。報告期內，燕塘乳業(yè)廣東省外市場營收占比雖突破2%，但實質卻是以“犧牲”本土市場營收為代價。
在現(xiàn)有產能利用率不足70%的情況下，燕塘乳業(yè)正籌劃建設都市型乳業(yè)優(yōu)勢特色產業(yè)集群項目，以此推進規(guī)劃目標實現(xiàn)。在業(yè)內看來，當前乳品市場競爭激烈，產品同質化嚴重，燕塘乳業(yè)現(xiàn)有品牌知名度不足以支撐其拓展省外市場，此時擴產能也并非明智之舉。
50億元目標受投資者關注
“你們有什么規(guī)劃能做到50億？”在燕塘乳業(yè)4月7日舉行的網絡業(yè)績說明會上，有投資者提出疑問。燕塘乳業(yè)對此回應稱，“公司堅持發(fā)展種植養(yǎng)殖、食品加工、營銷網絡、物流運輸?shù)任宕蟀鍓K，建成現(xiàn)代化乳品產業(yè)集團，打造中國乳業(yè)全產業(yè)鏈協(xié)調發(fā)展的典范、引領華南乳業(yè)高質量發(fā)展的標桿?！?/p>
投資者口中的“50億”，是指燕塘乳業(yè)2023年9月發(fā)布的“2023—2030年發(fā)展規(guī)劃”，提出2030年實現(xiàn)50億元營收等目標。對于該目標的制定依據，燕塘乳業(yè)當時回復新京報記者稱，公司自2022年7月開始就由中高層參與制定戰(zhàn)略規(guī)劃，每一步、每一年具體完成什么目標、采取的具體動作都有明細的規(guī)劃，而非臨時起草。50億元營收目標是結合當時的情況和公司發(fā)展實際初步判斷提出的，能否完成除依靠自身努力外，還要結合市場形勢等判斷。
資料顯示，燕塘品牌源于1965年，從一間牛奶加工室起步，發(fā)展成為如今華南地區(qū)規(guī)模最大的乳制品加工企業(yè)之一，2014年在深交所上市。上市以來，燕塘乳業(yè)營收總體保持增長，特別是2019年到2021年，營收增幅達到雙位數(shù)。不過2022年，因國際局勢導致的原材料成本上升、珠三角部分城市渠道受疫情影響等，燕塘乳業(yè)遭遇營收、凈利潤雙降，其中營收下降5.52%至18.75億元。
以2022年財報數(shù)據計算，燕塘乳業(yè)若想如期完成目標，需要在規(guī)劃發(fā)布后的8年時間里實現(xiàn)營收增長1.6倍，相當于要再造一個半自己。2023年，燕塘乳業(yè)營收增長4.01%至19.5億元，凈利潤增長81.6%至1.8億元。然而到了2024年，燕塘乳業(yè)業(yè)績再次下降，與50億元營收目標漸行漸遠。
最新財報顯示，燕塘乳業(yè)2024年營收為17.32億元，同比下降11.18%；凈利潤為1.03億元，同比下降43.03%。分產品看，燕塘乳業(yè)液體乳類、花式奶、乳酸菌乳飲料類、其他產品營收分別下降13.94%、14.15%、7%、15.76%。
燕塘乳業(yè)未在財報里說明業(yè)績下降具體原因，僅稱乳制品行業(yè)受綜合因素影響，消費需求階段性回調，市場競爭日趨激烈。另據燕塘乳業(yè)在深交所互動易平臺對投資者的答復，2024年公司面對奶價下行、消費者需求潛力待釋放等挑戰(zhàn)。
省內外市場營收雙降
“精耕廣東、聚焦灣區(qū)、覆蓋華南、邁向全國”，是燕塘乳業(yè)“2023—2030年發(fā)展規(guī)劃”提出的另一目標。
早在2020年，燕塘乳業(yè)就提出“精耕廣東、放眼華南、邁向全國”戰(zhàn)略，產品進入澳門市場。據燕塘乳業(yè)2023年4月對投資者的答復，其已在海南、廣西、江西、湖南、福建等廣東周邊省份開展業(yè)務。
根據燕塘乳業(yè)近日對投資者的答復，其在廣東省外的銷售業(yè)務目前主要通過線上先行模式帶動、傳統(tǒng)經銷渠道等方式開拓湘贛閩桂瓊市場，同時逐步加大對香港、澳門市場的開拓。2024年，燕塘乳業(yè)進入香港市場，并通過引入明星產品、豐富產品陣列、增設分銷商等方式推進澳門市場的鋪市和渠道優(yōu)化。
不過從財報數(shù)據來看，燕塘乳業(yè)廣東省外市場拓展緩慢。2018年—2023年，其省外市場營收從1899.78萬元增至3980.79萬元，但營收占比始終未突破2%。2024年，燕塘乳業(yè)廣東省外市場營收占比升至2.04%，代價卻是省內市場營收的大幅下滑。其省外市場營收3750.16萬元，同比減少5.79%；省內市場營收16.95億元，同比減少11.3%。
2025年3月，有投資者在深交所互動易平臺對燕塘乳業(yè)提出質疑，“貴司一向的口號是‘精耕廣東，邁向全國’，但查看貴司近4年的銷售業(yè)績，還是一直在廣東吃老本，對于邁向全國沒有走出半步?！?/p>
乳業(yè)專家王丁棉此前接受新京報記者采訪時認為，燕塘乳業(yè)想要如期實現(xiàn)50億元營收目標，并購是最快的路徑，越秀集團攜風行乳業(yè)并購長城乳業(yè)、輝山乳業(yè)就是先例?！把嗵寥绻麅H靠廣東市場很難，未來市場最大增量可能來自周邊五六個省份，但奶源成本和品牌知名度可能是其走出去的最大障礙?！?/p>
就省內市場而言，王丁棉分析稱，盡管燕塘在廣東低溫乳品市場占據競爭優(yōu)勢，但想從其他品牌手中搶奪份額并不容易。廣東本地的溫氏、晨光、香滿樓、風行，頭部企業(yè)伊利、蒙牛、光明、君樂寶、新希望乳業(yè)，周邊省份的皇氏集團，甚至新疆、甘肅的品牌都已進入或有意進入廣東市場。
擴產能舉動受質疑
對于如何“做大做強”，燕塘乳業(yè)在4月7日的業(yè)績說明會上表示，將會根據業(yè)務發(fā)展需要，在實現(xiàn)內生性快速健康發(fā)展的同時，尋求外延式發(fā)展機會，整合有價值的市場資源。從燕塘乳業(yè)過去一年的舉動來看，相比并購，其更傾向于內生式擴張。
2024年4月，燕塘乳業(yè)發(fā)布公告稱，為推進公司“2023-2030年發(fā)展規(guī)劃”的落地執(zhí)行，擬建設都市型乳業(yè)優(yōu)勢特色產業(yè)集群項目，建設期為2024年至2026年，具體項目包括南方特色乳品研究院、乳品產業(yè)數(shù)智化創(chuàng)新發(fā)展項目；新現(xiàn)代化乳制品加工廠建設項目、乳業(yè)智慧物流中心項目、現(xiàn)代化乳業(yè)生產基地技改項目等；乳品品牌提升推廣項目等。若公司嚴格按照相關方案進行投資、建設，燕塘乳業(yè)稱其預計獲得最終來源為中央財政資金的金額合計10000萬元。
2024年8月，燕塘乳業(yè)宣布擬投資建設廣墾乳業(yè)智慧物流中心項目和粵東日產600噸現(xiàn)代化乳制品加工廠建設項目。前者投資金額約9076.64萬元，后者一期項目投資金額約60455.41萬元。
燕塘乳業(yè)在相關公告中稱，當前公司自有倉儲能力是制約黃埔廠區(qū)發(fā)展的重要因素。智慧物流項目建設可使倉儲能力與生產能力相匹配；滿足快速發(fā)展且多樣化的市場銷售需求；通過一體化的倉儲管理，降低外協(xié)的風險，提高庫存管理效率及管控能力，并節(jié)約外租倉儲設施的成本費用，預計2030年可節(jié)省約686萬元。
粵東日產600萬噸乳制品加工建設項目總體規(guī)劃年產能為188850噸，其中一期生產91800噸乳品，包括常溫奶55600噸、低溫奶29200噸、冰淇淋6700噸、奶酪300噸，預計2027年7月投產，項目運營期年均銷售收入為72244.13萬元（含稅），總投資利潤率9.85%。燕塘乳業(yè)稱，公司現(xiàn)有設計產能297100噸/年，一期項目建成后，設計產能預計達到388900噸/年，有利于公司擴大乳制品生產規(guī)模，豐富產品矩陣，提高市場占有率和品牌影響力。
據燕塘乳業(yè)2024年財報數(shù)據，其廣州旗艦工廠設計年產能為233800噸，2024年實際產量僅為160594.16噸，產能利用率僅為68.69%；湛江生產基地設計年產能為63300噸，2024年實際產量為35225.3噸，產能利用率僅為55.65%。這意味著燕塘乳業(yè)在現(xiàn)有產能利用率不足70%的情況下，還要通過粵東項目增加至少30%的設計產能。
對于新建產能項目，有投資者曾在深交所互動易向燕塘乳業(yè)提問，“在當前乳制品市場需求承壓、上市乳企營收普遍下滑背景下，公司選擇擴產，背后的考慮是怎樣的？如何匹配未來產能建設，進行市場拓展？”
燕塘乳業(yè)對此答復稱，公司2023年產能已達到設計負荷力，并由部分委外代工用以緩解旺季產能瓶頸。此次新建工廠將有利于擴大公司產能，同時主要產能計劃用于生產區(qū)別于廣州旗艦工廠的差異化新產品，并增加冰淇淋、奶酪等乳制品生產線，有利于開拓這兩個類別的市場。
值得注意的是，2016年—2021年，冰淇淋曾是燕塘乳業(yè)的一大收入來源，高峰時營收一度突破千萬級別。2022年，燕塘乳業(yè)在凈利潤下降37.01%的背景下剝離冰淇淋業(yè)務，子公司燕塘冷凍也已清算注銷。對于粵東項目重啟冰淇淋業(yè)務、是否做過市場分析，燕塘乳業(yè)曾在2024年9月答復投資者稱，公司前期通過委托加工的模式開展相關業(yè)務，并取得了一定的市場基礎。但受制于委托加工模式，為降低管理成本，提高運營效率，公司暫時暫停開展相關業(yè)務。此次粵東新廠主要產能計劃用于生產區(qū)別于廣州旗艦工廠的差異化新產品，并增加冰淇淋、奶酪等乳制品生產線。
乳業(yè)專家宋亮認為，在當今乳品市場嚴重同質化的背景下，擴張產能并不合適，除非有獨特的技術突破和產品突破。燕塘乳業(yè)要明確自身優(yōu)勢究竟是什么，眼下重點是把廣東本土市場做精做細，做出有突出表現(xiàn)的新品。
新京報首席記者 郭鐵
編輯 唐崢
校對 柳寶慶
