剛剛官宣謝霆鋒為“廚邦”醬油代言人的中炬高新，交出了一份2024年“增收不增利”的成績單，實現(xiàn)營收55.19億元，同比增長7.39%，但凈利潤大幅下滑47.37%，至8.93億元。作為“醬油老二”，中炬高新核心業(yè)務調(diào)味品，業(yè)務營收50.75億元，其中醬油營收29.82億元，占比超六成，但該品類2024年增速下滑1.5%，與過去幾年營收相比，醬油品類營收逐步下滑，盡顯疲憊。
在2023年其股東“火炬系”與“寶能系”內(nèi)斗結(jié)束后，寶能系持續(xù)減持，截至2025年2月份，其持股比例低于5%，不再成為重要股東。業(yè)務發(fā)展方面，2024年，中炬高新稱將聚焦調(diào)味品業(yè)務發(fā)展，其董事長更是放出豪言“三年內(nèi)再造一個廚邦”，但業(yè)內(nèi)認為，中炬高新短期內(nèi)難以實現(xiàn)高增長，更難以完成“再造廚邦”的目標，企業(yè)在“零添加”新規(guī)下需尋找新的增長點。
醬油業(yè)務盡顯疲態(tài)
公告披露，2024年，中炬高新實現(xiàn)營業(yè)收入55.19億元，同比增加7.39%；實現(xiàn)凈利潤8.93億元，同比下降47.37%；實現(xiàn)扣非凈利潤6.71億元，同比增加27.97%。
從業(yè)績不難看出，2024年的中炬高新增收不增利。中炬高新將營收大幅增長歸因于確認征地收入及調(diào)味品板塊銷售收入增加。而凈利潤較上年同期減少，主要原因是公司與中山火炬工業(yè)聯(lián)合有限公司訴訟和解與撤訴，2023年轉(zhuǎn)回在2022年度計提的預計負債影響。扣非后凈利潤較上年同期增加，主要是在收入增長的基礎上，原材料采購單價下降，公司積極推進精細化管理，實現(xiàn)降本增效。
從業(yè)務構(gòu)成來看，調(diào)味品業(yè)務作為公司核心主業(yè)，2024年實現(xiàn)收入50.75億元，同比增長2.89%，占總營收比重達92%。其中，旗下“廚邦”“美味鮮”兩大品牌由廣東美味鮮調(diào)味食品有限公司負責運營。不過，作為支柱產(chǎn)品的醬油業(yè)務卻出現(xiàn)1.5%的下滑，營收降至29.82億元。而其雞精雞粉實現(xiàn)營收6.74億元，同比下滑0.23%；但其食用油業(yè)務實現(xiàn)大幅增長，實現(xiàn)營收5.67億元，同比增長27.03%。
與過去幾年相比，美味鮮的醬油增長似乎陷入瓶頸期。2022—2023年，美味鮮醬油品類的營收分別為30.25億元、30.28億元，分別同比增長7.01%、0.09%，增速逐年下降，這也意味著美味鮮醬油業(yè)務進入“疲憊”期。
不僅如此，在醬油行業(yè)，被稱為“醬油老二”的中炬高新與“醬油一哥”海天味業(yè)差距逐漸拉大。2024年，海天味業(yè)取得269.01億元的營業(yè)收入，同比增長9.53%；實現(xiàn)凈利潤為63.44億元，同比增長12.75%。其中，醬油的收入為137.58億元，仍然是海天味業(yè)最為重要的收入構(gòu)成，占據(jù)總營業(yè)收入的51.14%。數(shù)據(jù)顯示，2023年，海天味業(yè)、中炬高新旗下醬油市場占有率分別為近13%和3.02%。
寶能系股東持股低于5%
值得關(guān)注的是，在資本市場，中炬高新近幾年最被外界關(guān)注的是，股東火炬集團（以下簡稱“火炬系”）與“寶能系”股東展開的長達8年的爭斗。
早在2015年之前，中炬高新控股股東一直是“火炬系”，同年4月，寶能系通過前海人壽大舉收購中炬高新股票，成為中炬高新第一大股東。前海人壽2018年將其所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給同是“寶能系”的中山潤田，后者變身為中炬高新第一大股東，也是中炬高新的控股股東，寶能系創(chuàng)始人姚振華成為中炬高新實控人。此后，“寶能系”與“火炬系”雙方經(jīng)常起摩擦，還曾因調(diào)味品業(yè)務起內(nèi)訌。
2021年8月，隨著“寶能系”債務危機蔓延波及中山潤田，其持有的中炬高新股份不斷被司法拍賣，導致被動減持?！皩毮芟怠敝猩綕櫶锕蓹?quán)逐步下降，而火炬系及其一致行動人從2022年7月開始不斷增持，最終在2023年6月，合計持有中炬高新19.81%的股份，重新成為第一大股東。后續(xù)“火炬系”股東通過董事會改選，審議罷免4名現(xiàn)任“寶能系”董事重新獲得中炬高新控股權(quán)，寶能系雖以“程序違法”為由抗議，但未能改變結(jié)果?？毓蓹?quán)之爭落下帷幕。
進入2024年，中山潤田的股權(quán)進一步下降，中炬高新2024年年報中提及，截至2024年末，中山潤田持股4654.58萬股，占比5.94%。但2025年2月18日，中炬高新公告披露，中山潤田所持的900萬股股份（占公司總股本的1.15%）被司法拍賣，本次權(quán)益變動后，中山潤田持股低于5%，不再屬于5%以上的股東。
福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪指出，短期內(nèi)，寶能系的減持源于其自身流動性危機，若債務問題持續(xù)發(fā)酵，可能導致中炬高新股權(quán)被進一步被動處置，引發(fā)市場擔憂。
“再造廚邦”或難實現(xiàn)
“火炬系”與“寶能系”的內(nèi)斗雖然結(jié)束，但系列事件以及此前中炬高新未聚焦調(diào)味品發(fā)展等舉措，導致中炬高新2022年首虧、2023年上半年凈虧14.43億元。
為改變現(xiàn)狀，2024年，中炬高新管理層戰(zhàn)略調(diào)整聚焦調(diào)味品，其董事長余健華提出未來三年將“再造一個新廚邦”。計劃到2026年實現(xiàn)子公司美味鮮營收突破100億元、利潤15億元的目標。中炬高新為此制定了三年戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略規(guī)劃，將逐步剝離非主營業(yè)務，持續(xù)聚焦調(diào)味品主業(yè)發(fā)展，通過構(gòu)建“精細營銷、持續(xù)創(chuàng)新、精益運營”三大能力，以內(nèi)涵+外延雙輪驅(qū)動，助力企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃期實現(xiàn)業(yè)績提升。
“作為戰(zhàn)略期的開局和蓄勢之年，2024年，公司迅速啟動了營銷變革、研發(fā)創(chuàng)新、運營優(yōu)化、數(shù)字化建設、組織能力提升等戰(zhàn)略舉措，通過嚴格的戰(zhàn)略細化、監(jiān)控、檢討、評價和考核，整體管理模式和經(jīng)營效益得到了優(yōu)化和提升，有力推動了品牌重塑、產(chǎn)品優(yōu)化、供應鏈效率提升、組織效能強化等?！敝芯娓咝路Q。
值得關(guān)注的是，報告期內(nèi)，中炬高新還開展三價（出廠價、終端進店價、零售價）梳理工作，規(guī)范三價標準；2024年公司對部分產(chǎn)品實施了價格調(diào)整政策，目的是為了在局部區(qū)域恢復產(chǎn)品的競爭對位，推動各級留利回歸合理，將額外資源聚焦關(guān)鍵客戶。
盡管動作頻頻，但按照目前業(yè)績來看，其“三年內(nèi)再造一個新廚邦”目標似乎難以實現(xiàn)。中炬高新2022年-2024年年報數(shù)據(jù)顯示，其營收分別是53.41億元、51.39億元、55.19億元，同比增長4.41%、-3.78%、7.39%。調(diào)味品業(yè)務主體美味鮮實現(xiàn)營收49.55億元、49.32億元、50.75億元，同比增長-7.3%、-0.45%、2.89%，整體增幅并不穩(wěn)定，且近幾年營收尚未出現(xiàn)增幅10%以上的年份。若要實現(xiàn)2026年百億目標，這也意味著中炬高新在未來兩年內(nèi)需保持20%以上的高速增長。而《2019年食品飲料酒年度投資與發(fā)展策略分析報告》中曾預測，預計未來調(diào)味品行業(yè)整體將呈現(xiàn)穩(wěn)健增長的格局，有望保持10%左右的增長。另有業(yè)內(nèi)人士稱，當下調(diào)味品整體增速不足10%，中炬高新未來的增長難以超越20%。
不僅如此，中炬高新所屬的調(diào)味品行業(yè)也進入市場競爭加劇階段。中炬高新坦言，當前調(diào)味品行業(yè)正處在存量競爭階段、調(diào)味品行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，新興品牌和外資企業(yè)的進入可能會進一步加劇內(nèi)卷競爭，壓縮行業(yè)利潤空間。
中國調(diào)味品協(xié)會經(jīng)銷商分會副秘書長、上海至匯營銷咨詢有限公司首席顧問張戟表示，中炬高新想再造一個廚邦在短期內(nèi)不現(xiàn)實，至少需要五年以上的時間，其關(guān)鍵在于能否將醬油品類繼續(xù)做大，以及打造第二增長曲線。目前來看，廚邦已經(jīng)開始發(fā)力減鹽醬油和減鹽雞精，這是一個好現(xiàn)象，如果能夠堅定執(zhí)行，是有可能成為“零添加”之后的另一個戰(zhàn)略突破口。
詹軍豪表示，長期再造一個廚邦是有可能的，但也會面臨諸多挑戰(zhàn)。當下，中炬高新需解決經(jīng)營效率低下和成本控制不力的問題，提升盈利能力。再者，面對激烈的市場競爭，如何創(chuàng)新產(chǎn)品、差異化競爭，以及適應消費者健康、高品質(zhì)需求的變化，也是重大挑戰(zhàn)。
“零添加”新規(guī)推動企業(yè)尋新增長點
需要關(guān)注的是，健康化調(diào)味品市場快速發(fā)展，“零添加”產(chǎn)品成為行業(yè)重要賽道。中炬高新在2024年積極布局這一領域，半年報顯示，公司已構(gòu)建起包括特級減鹽30%、零添加減鹽50%、高鮮減鹽等在內(nèi)的產(chǎn)品矩陣，并推出零添加減鹽小規(guī)格蠔油產(chǎn)品，同時拓展復合調(diào)味料等新品類，培育第二增長曲線。
然而，這一發(fā)展態(tài)勢或?qū)⒚媾R調(diào)整。近期國家衛(wèi)生健康委會同市場監(jiān)管總局發(fā)布新修訂的《食品安全國家標準 預包裝食品標簽通則》（GB7718-2025），明確規(guī)定預包裝食品不得使用“不添加”“零添加”等用語對食品配料進行特別強調(diào)。
有業(yè)內(nèi)人士指出，這一政策變化將對中炬高新等已布局“零添加”產(chǎn)品的企業(yè)帶來直接影響。企業(yè)需要重新調(diào)整產(chǎn)品定位和營銷策略，在合規(guī)前提下尋找新的市場突破口。張戟指出，此前行業(yè)“零添加”風潮迫使眾多企業(yè)跟進布局，新規(guī)的實施將促使行業(yè)回歸品質(zhì)競爭本質(zhì)，調(diào)味品企業(yè)需要在未來兩年內(nèi)探索減鹽等更實質(zhì)性的健康化發(fā)展方向。
新京報記者 劉歡
編輯 唐崢
校對 趙琳
