根據(jù)安排，國(guó)貨航于12月30日登陸A股市場(chǎng)。國(guó)貨航本次IPO發(fā)行價(jià)格為2.3元/股，發(fā)行市盈率為25.56倍；超額配售選擇權(quán)行使前，公司募集資金總額約為30.39億元；超額配售選擇權(quán)全額行使后，公司募集資金總額約為34.95億元，是今年募資規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目。
中航集團(tuán)是實(shí)控人也是公司第一大供應(yīng)商
國(guó)貨航的全稱(chēng)為中國(guó)國(guó)際貨運(yùn)航空股份有限公司，成立于2003年，由中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司、中信泰富有限公司、首都機(jī)場(chǎng)集團(tuán)公司共同投資組建，前身為中國(guó)國(guó)際航空公司貨運(yùn)分公司。
截至招股書(shū)簽署日，國(guó)貨航的股東結(jié)構(gòu)中，中國(guó)航空資本直接持有其45%股權(quán)，而中航集團(tuán)持有中國(guó)航空資本100%股權(quán)，并通過(guò)中國(guó)航空資本間接持有公司45%股份，是國(guó)貨航的實(shí)際控制人。此外，多家物流集團(tuán)也位列國(guó)貨航的股東名單，其中菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈、國(guó)泰貨運(yùn)、朗星公司分別持股15%、12.24%、11.75%。
圖/國(guó)貨航招股說(shuō)明書(shū)截圖
值得注意的是，自2023年起，國(guó)貨航的前五名客戶(hù)中，菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈超過(guò)蘋(píng)果公司成為其第一大客戶(hù)。數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年上半年，菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈為其貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售收入分別為10.87億元、10.64億元，占其營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.29%、11.86%。
圖/國(guó)貨航招股說(shuō)明書(shū)截圖
此外，采購(gòu)方面，近五年來(lái)，國(guó)貨航的第一大供應(yīng)商均為中航集團(tuán)。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年上半年，國(guó)貨航從中航集團(tuán)分別產(chǎn)生了113.63億元、108.3億元、48.64億元、35.68億元的采購(gòu)項(xiàng)目，分別占營(yíng)業(yè)成本的比例為63.05%、58.84%、37.34%和45.51%，而其向中航集團(tuán)的采購(gòu)主要包括向國(guó)航股份采購(gòu)的客機(jī)貨運(yùn)經(jīng)營(yíng)支出，向飛機(jī)維修公司采購(gòu)的維修服務(wù)等。
今年至今的營(yíng)收、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增
作為一家載旗航空物流企業(yè)，國(guó)貨航擁有自主運(yùn)營(yíng)的寬體大型全貨機(jī)，并通過(guò)獨(dú)家經(jīng)營(yíng)模式取得國(guó)航股份客機(jī)的貨運(yùn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)，旗下主要航空貨站位于北京、成都等地，是中國(guó)大型國(guó)際航空物流企業(yè)，主要業(yè)務(wù)包括航空貨運(yùn)服務(wù)、航空貨站服務(wù)和綜合物流解決方案三大板塊。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，2021-2023年，國(guó)貨航實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為243.05億元、230.76億元、149.19億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別為43.42億元、31.08億元、11.53億元。
圖/國(guó)貨航招股說(shuō)明書(shū)截圖
國(guó)貨航近年來(lái)的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)先降后升的趨勢(shì)，國(guó)貨航在招股說(shuō)明書(shū)中將“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑”列為特別風(fēng)險(xiǎn)因素。對(duì)此，國(guó)貨航解釋?zhuān)?021-2022年期間，航空貨運(yùn)行業(yè)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境受不可抗力因素影響，供需關(guān)系暫時(shí)性失衡，市場(chǎng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，運(yùn)價(jià)大幅上漲，是行業(yè)整體利好的趨勢(shì)性變化。2023年以來(lái)，航空貨運(yùn)市場(chǎng)逐步恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)營(yíng)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相比于行業(yè)運(yùn)行的景氣高點(diǎn)，出現(xiàn)較大幅度的下降，是外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境客觀變化所導(dǎo)致。
對(duì)于2023年業(yè)績(jī)的變動(dòng)，國(guó)貨航披露，公司2023年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降35.47%，主要因航空貨運(yùn)以及綜合物流解決方案下降較大，分別下降38.67%以及34.45%，占比分別為79.18%以及22.01%。其中，航空貨運(yùn)收入下降一方面因運(yùn)價(jià)高位回落導(dǎo)致全貨機(jī)收入同比下降14.05%，另一方面系客機(jī)貨班作為2020-2022年期間的臨時(shí)運(yùn)力補(bǔ)充方式已逐步退出市場(chǎng)，而客機(jī)腹艙運(yùn)力尚未完全恢復(fù)，使得公司客機(jī)貨運(yùn)業(yè)務(wù)收入同比下降60.15%，綜合導(dǎo)致航空貨運(yùn)收入同比下降38.67%。
可喜的是，國(guó)貨航2024年至今的業(yè)績(jī)已逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，隨著航空貨運(yùn)行業(yè)逐步恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行以及全球供應(yīng)鏈體系的逐步穩(wěn)定，疊加跨境電商對(duì)航空貨運(yùn)的旺盛需求、航空貨運(yùn)運(yùn)價(jià)及貨郵周轉(zhuǎn)量逐步回升，2024年上半年，國(guó)貨航實(shí)現(xiàn)營(yíng)收89.69億元，同比增長(zhǎng)48.15%；對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)6.66億元，同比增長(zhǎng)40.8%。另外，2024年前三季度，國(guó)貨航的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)44.81%、71.07%；國(guó)貨航預(yù)計(jì)公司2024年?duì)I收、凈利潤(rùn)將分別同比增長(zhǎng)35.4%、55.7%。
超八成募資金額用于引進(jìn)飛機(jī)及備用發(fā)動(dòng)機(jī)購(gòu)置
對(duì)于此次IPO的募資用途，國(guó)貨航表示將結(jié)合自身實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要和發(fā)展目標(biāo)，在實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目，即飛機(jī)引進(jìn)及備用發(fā)動(dòng)機(jī)購(gòu)置、綜合物流能力提升建設(shè)和信息化與數(shù)字化建設(shè)項(xiàng)目。
圖/國(guó)貨航招股說(shuō)明書(shū)截圖
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，國(guó)貨航預(yù)計(jì)募集的35億元資金中，有85%用于飛機(jī)引進(jìn)及備用發(fā)動(dòng)機(jī)的購(gòu)置。對(duì)此，國(guó)貨航表示，飛機(jī)引進(jìn)是快速提升公司運(yùn)力水平，實(shí)現(xiàn)航空貨運(yùn)自主可控能力，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的有力手段；購(gòu)置備用發(fā)動(dòng)機(jī)是保障公司機(jī)隊(duì)安全運(yùn)營(yíng)，提升綜合運(yùn)營(yíng)能力的重要措施。
據(jù)報(bào)道，國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月，全球航空貨運(yùn)市場(chǎng)連續(xù)第九個(gè)月實(shí)現(xiàn)了同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。其中，亞太航空公司在8月的航空貨運(yùn)需求同比增長(zhǎng)了14.6%，在所有地區(qū)中增長(zhǎng)最快，表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁。
需求持續(xù)增加，運(yùn)力成為國(guó)貨航等航空物流公司亟待解決的問(wèn)題之一。據(jù)披露，截至2024年6月30日，國(guó)貨航擁有全貨機(jī)20架，其中正在執(zhí)飛的全貨機(jī)13架，新增3架全貨機(jī)于2024年7月起陸續(xù)執(zhí)飛，4架已退役待轉(zhuǎn)讓?zhuān)唤刂琳泄烧f(shuō)明書(shū)簽署日，國(guó)貨航擁有全貨機(jī)22架，其中正在執(zhí)飛的全貨機(jī)17架，4架已退役待轉(zhuǎn)讓?zhuān)?架A330-200飛機(jī)改裝完畢待執(zhí)飛。
另外，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，隨著國(guó)貨航的IPO，我國(guó)航空物流市場(chǎng)的主要市場(chǎng)參與者國(guó)貨航、東航物流、南航物流有望齊聚A股，其中東航物流已于2017年登陸A股市場(chǎng)，南航物流主板IPO已于今年12月4日更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 王真真
編輯 王琳琳
校對(duì) 趙琳
