昔日“河南酒王”破產(chǎn)重整有了重要進展。近日，河南省鹿邑縣人民法院裁定批準理河南省宋河酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱“宋河酒業(yè)”）與其全資子公司河南省宋河酒實業(yè)有限公司（以下簡稱“宋河酒實業(yè)”）實質合并重整計劃。

此前，鍋圈實業(yè)作為托管方參與宋河重整，重整計劃獲批后，鍋圈實業(yè)是否會正式宣布入主宋河？2025年1月6日，宋河酒業(yè)方面回應新京報記者稱，重整正式結束的速度正在加快，鍋圈實業(yè)參與宋河重整又進一步。對于鍋圈實業(yè)身份是否會從托管方轉為“新東家”，其未明確回應。

在律師看來，重整計劃執(zhí)行是一個長期且復雜的過程，充滿變數(shù)和不確定性。宋河酒業(yè)要完全擺脫“舊疾”，依然面臨不少挑戰(zhàn)。

宋河重整又進一步

2022年11月，由于資不抵債，宋河酒業(yè)向鹿邑縣人民法院申請重整，同時申請預重整。2023年6月，鹿邑縣人民法院裁定受理宋河酒業(yè)與宋河酒實業(yè)的重整申請，7月裁定對兩家企業(yè)實質合并重整。

根據(jù)全國企業(yè)破產(chǎn)重整信息網(wǎng)信息，2024年12月25日，宋河酒業(yè)與宋河酒實業(yè)實質合并重整計劃獲鹿邑縣人民法院批準，兩家企業(yè)實質合并重整程序同步終止，企業(yè)將進入重整計劃執(zhí)行階段。

此前，鍋圈實業(yè)作為托管方介入宋河重整。重整方案通過后，鍋圈實業(yè)是否會成為“新東家”？宋河酒業(yè)方面對此回應新京報記者稱，重整計劃已經(jīng)通過，重整正式結束的速度正在加快，鍋圈實業(yè)參與宋河重整又進一步。對于鍋圈實業(yè)身份是否會從托管身份“轉正”，其未明確回應，僅稱具體以公告為準。

北京市煒衡律師事務所合伙人王培對新京報記者表示，從以往情況來看，破產(chǎn)重整案件最終確定的重整投資人多為托管方，通過前期的托管運營，可以制定更有針對性的托管方案和重整方案。本次重整計劃獲批，也印證了這一點，體現(xiàn)了重整托管的重要作用。

王培同時表示，從債務人企業(yè)確定投資人開始，到重整計劃執(zhí)行完畢，是一個長期且復雜的過程，其間充滿變數(shù)和不確定性，實踐中有很多破產(chǎn)重整計劃執(zhí)行不能的現(xiàn)象。比如重整投資人不履行出資義務、不履行經(jīng)營方案等，以及投資人股權過戶障礙和其他不可預判的因素，都可能導致重整計劃不能順利實施。

從昔日名酒到百億負債

公開資料顯示，宋河酒業(yè)前身為成立于1968年的國營鹿邑酒廠，1988年更名為宋河酒廠。1989年在第五屆全國評酒會上，宋河糧液獲得名酒稱號及金質獎。1991年至1993年，宋河酒廠的利潤從2億元增長到6.9億元。1994年開始，宋河酒廠業(yè)績下滑，經(jīng)營一度陷入困境。2002年，同在鹿邑縣的輔仁藥業(yè)收購宋河酒廠85%股權，將其更名為宋河酒業(yè)。隨后10年間，宋河酒業(yè)銷售收入不斷提升，2012年營收突破22.5億元。

然而，2019年輔仁藥業(yè)“爆雷”，讓宋河酒業(yè)深陷債務危機。根據(jù)此前媒體報道，輔仁藥業(yè)頻繁用宋河酒業(yè)的資產(chǎn)抵押借款，以維系自身現(xiàn)金流，甚至不惜將散酒、半成品酒、酒罐等作為抵押物。

負債累累且資產(chǎn)不足以清償全部債務，宋河酒業(yè)、宋河酒實業(yè)分別在2022年、2023年申請破產(chǎn)重整。鹿邑縣人民法院2023年6月作出的兩份裁定書顯示，截至2022年10月31日，宋河酒業(yè)公司單體全部資產(chǎn)賬面價值為9.69億元，評估清算價值為17.52億元。宋河酒實業(yè)賬面資產(chǎn)總額為1.06億元，賬面負債總額為10.16億元。截至2023年4月28日，宋河酒業(yè)負債共計115.86億元。

法院裁定兩家公司進行實質合并重整后，有消息傳出，“鍋圈實業(yè)即將入主，攜手河南國資、鹿邑城投注資宋河”。2024年8月，鍋圈實業(yè)與宋河實業(yè)聯(lián)合舉辦宋河糧液新品發(fā)布會期間，有媒體報道稱，鍋圈實業(yè)創(chuàng)始人楊明超透露，鍋圈實業(yè)是宋河酒業(yè)唯一的重整投資人，目前重整投資正在按流程進行，預計很快會完成。

如何實現(xiàn)十年百億目標？

近年來，不少區(qū)域名酒紛紛開啟復興進程。開啟重整步伐的宋河也不斷向外釋放“動起來”的信號。

根據(jù)宋河酒業(yè)的說法，鍋圈實業(yè)團隊早已介入經(jīng)營，2024年，宋河重啟釀酒生產(chǎn)，2024年年底產(chǎn)能達到1萬噸，現(xiàn)有老酒5萬噸，原酒儲存能力16萬噸；調整產(chǎn)品結構，砍掉400個代工產(chǎn)品，推出宋河糧液系列新品等。

有分析認為，鍋圈的終端網(wǎng)絡有利于白酒的快速分銷，同時有助于緩解宋河的資本緊張，支撐市場投入，對于宋河的短期經(jīng)營生存是有幫助的。據(jù)悉，鍋圈食匯食材超市近幾年門店持續(xù)擴張。而早在2020年12月，宋河酒業(yè)與鍋圈供應鏈產(chǎn)品供應戰(zhàn)略合作簽約時，楊明超就提到希望利用鍋圈的供應鏈和門店優(yōu)勢拓展產(chǎn)品渠道。

然而，當下白酒進入深度調整期，向頭部集中的趨勢越來越明顯，同時，行業(yè)庫存高企、價格倒掛現(xiàn)象不減。無論全新品牌還是昔日名酒，都已失去量價齊升的時代紅利，越級發(fā)展越來越難。

“百億宋河酒”，這是宋河定下的十年目標。不過酒業(yè)分析師歐陽千里對新京報記者表示，對于宋河而言，借助重整的機會重新梳理品牌戰(zhàn)略、清理產(chǎn)品，便于未來輕裝上陣而取得快速發(fā)展。從產(chǎn)儲能相關數(shù)據(jù)來看，宋河仍具有區(qū)域酒頭部酒企能力。但想實現(xiàn)十年百億目標，頂著名酒光環(huán)的宋河可謂面臨困難重重。一方面，豫酒振興的旗幟被仰韶占據(jù)，寶豐酒也在借助清香欲實現(xiàn)復興，留給宋河的機會不多；另一方面，鍋圈介入后，宋河旗下宋河糧液竟喊出“中國兩大糧液名酒之一”，足見其團隊“照貓畫虎”，短期內難以掀起波浪。

新京報記者 秦勝南

編輯 李嚴

校對 穆祥桐