近日，公募基金四季報(bào)進(jìn)入披露期，多位明星基金經(jīng)理的最新觀點(diǎn)和持倉情況也得以浮出水面。
易方達(dá)基金經(jīng)理張坤在四季度保持倉位穩(wěn)定，1月21日，其在四季報(bào)中坦言，“我們每年都會(huì)評(píng)估組合內(nèi)公司的內(nèi)在表現(xiàn)，以此來回顧和評(píng)價(jià)對(duì)公司基本面的判斷。雖然組合凈值今年微漲，但我們認(rèn)為，這個(gè)漲幅依然落后于其內(nèi)在價(jià)值的提升幅度。”
睿遠(yuǎn)基金傅鵬博對(duì)近期股市波動(dòng)進(jìn)行了分析，在他看來，2025年初，股市波動(dòng)較大，一方面是釋放過高預(yù)期兌現(xiàn)的壓力，另一方面是對(duì)年內(nèi)不確定因素的預(yù)演。而廣發(fā)基金經(jīng)理劉格菘在四季報(bào)中強(qiáng)調(diào)，對(duì)政策的力度、中國優(yōu)勢企業(yè)的成長韌性均有信心。
四季度重倉股不變增持阿里 張坤：追求高質(zhì)量和高股息率雙重屬性
2024年四季度，A股持續(xù)震蕩，上證指數(shù)微漲0.46%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.54%。從行業(yè)來看，四季度分化明顯，商貿(mào)零售、銀行、紡織服裝等行業(yè)表現(xiàn)較好，而醫(yī)藥、電力設(shè)備、有色等行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)落后。
面對(duì)市場的震蕩調(diào)整，張坤也進(jìn)行了調(diào)倉。從其在管的王牌產(chǎn)品來看，易方達(dá)藍(lán)籌精選前十大重倉股依次為：騰訊控股、阿里巴巴-W、五糧液、貴州茅臺(tái)、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、中國海洋石油、美團(tuán)-W、百勝中國，持倉占比合計(jì)79.64%。
對(duì)比三季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選的重倉個(gè)股未變，但在2024年四季度大幅增持阿里巴巴，增持幅度為19.27%，同時(shí)，較大幅度減持了中國海洋石油、美團(tuán)-W1，減持幅度分別為19.66%、16%，此外，騰訊控股、五糧液也被較小幅度減持。
“本基金四季度股票倉位基本穩(wěn)定，并對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整了科技和周期等行業(yè)的結(jié)構(gòu)。個(gè)股方面，仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司?！睆埨ぴ谒募緢?bào)中表示。
他坦言自己每年都會(huì)評(píng)估組合內(nèi)公司的內(nèi)在表現(xiàn)，以此來回顧和評(píng)價(jià)對(duì)公司基本面的判斷。雖然組合凈值今年微漲，但這個(gè)漲幅依然落后于其內(nèi)在價(jià)值的提升幅度。
“在管理基金的12年多的時(shí)間里，有幾個(gè)時(shí)點(diǎn)，例如2014年初和2024年底等，絕對(duì)估值都是很低的水平。如果進(jìn)一步考慮無風(fēng)險(xiǎn)利率水平，2024年底的30年國債收益率只有2014年初的不到一半，兩者對(duì)比，顯然2024年底的估值更有吸引力?！睆埨け硎?。
“對(duì)于很多優(yōu)質(zhì)公司，目前市場共識(shí)是感知到有不少風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)?！睆埨け硎荆谫Y本市場中，投資者“感知的風(fēng)險(xiǎn)”和“實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)”通常會(huì)出現(xiàn)偏差。正所謂，市場先生不是指導(dǎo)投資者的，而是服務(wù)投資者的。目前市場先生對(duì)不少優(yōu)質(zhì)公司提出的報(bào)價(jià)很有吸引力。
晶澳科技、江淮汽車重返重倉股 劉格菘：對(duì)中國優(yōu)勢企業(yè)的成長韌性有信心
明星基金經(jīng)理劉格菘旗下在管王牌基金重倉股則在四季度出現(xiàn)了大變動(dòng)。
從其管理時(shí)間最長的基金看來，廣發(fā)小盤成長在四季度依然保持高位持倉，截至四季度末股票持倉比例達(dá)94.19%。
從重倉股來看，廣發(fā)小盤成長混合的前十大重倉股依次為賽力斯、圣邦股份、德業(yè)股份、億緯鋰能、晶澳科技、錦浪科技、福萊特、華秦科技、振華科技、江淮汽車，持倉占比67.84%，相較2024年三季度末的64.34%集中度再次提升。
具體來看，四季度該基金重倉股進(jìn)行了大幅換倉，西部超導(dǎo)、鴻遠(yuǎn)電子掉隊(duì)前十大重倉股名單，晶澳科技、江淮汽車重返前十大重倉股名單。同期，劉格菘在該基金中小幅增持了振華科技。
相比之下，賽力斯、圣邦股份則被減持，其中前者減持幅度高達(dá)28.52%，后者減持幅度為3.89%。
“四季度本基金依然圍繞光伏及產(chǎn)業(yè)鏈、鋰電池、新能源車、電子等全球比較優(yōu)勢行業(yè)進(jìn)行配置。組合重倉行業(yè)的基本面也在四季度出現(xiàn)了不同程度的反轉(zhuǎn)向上趨勢?！眲⒏褫勘硎?，隨著總量政策和行業(yè)供需規(guī)范性政策逐步落地，有望看到行業(yè)進(jìn)一步向好。同時(shí)，更多的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)政策有望繼續(xù)推出，對(duì)政策的力度、中國優(yōu)勢企業(yè)的成長韌性均有信心。
劉格菘還表示，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，科技制造等成長行業(yè)有望涌現(xiàn)出一批擁有卓越研發(fā)能力、顯著產(chǎn)品力優(yōu)勢的中國公司，他們將在中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中充分受益，茁壯成長，同時(shí)也堅(jiān)信不遠(yuǎn)的將來，中國具備全球比較優(yōu)勢的制造業(yè)終會(huì)擺脫重重困境，重新開啟新的周期。
減持寧德時(shí)代重倉舜宇光學(xué)科技 傅鵬博：加強(qiáng)對(duì)市場熱點(diǎn)的布局和研究
睿遠(yuǎn)基金經(jīng)理傅鵬博也在其“代表作”睿遠(yuǎn)成長價(jià)值中進(jìn)行了倉位調(diào)整。整體來看，該基金在四季度適度提高了股票類資產(chǎn)配置，股票倉位為88.7%，環(huán)比增加3.7%。
從個(gè)股來看，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值的前十大重倉股為：寧德時(shí)代、中國移動(dòng)、騰訊控股、立訊精密、廣匯能源、巨星科技、邁為股份、三諾生物、舜宇光學(xué)科技、新宙邦，合計(jì)持倉占比55.86%，相較上季度末集中度進(jìn)一步提升。
其中，舜宇光學(xué)科技新進(jìn)該基金十大重倉股之列，萬華化學(xué)則退出了前十大重倉股名單。
具體來看，傅鵬博大幅建倉了寧德時(shí)代，減持幅度14.55%，不過寧德時(shí)代依然是第一大重倉股，同時(shí)，其也對(duì)立訊精密、三諾生物、中國移動(dòng)三只重倉股進(jìn)行了不同幅度的減持。同時(shí)，在四季度傅鵬博對(duì)廣匯能源、巨星科技、邁為股份、新宙邦進(jìn)行了小幅增持。
談及調(diào)倉變動(dòng)時(shí)，傅鵬博指出，四季度，受益于智能手機(jī)需求和智能駕駛發(fā)展的光學(xué)企業(yè)進(jìn)入了前十大持倉，重點(diǎn)公司變化不大，絕對(duì)持倉數(shù)量有所調(diào)整，即四季度漲幅偏大的會(huì)減少一些，跌幅較多的會(huì)逆勢增加一些。
“與此同時(shí)，我們?yōu)閬砟甑慕M合搭建做了準(zhǔn)備：一方面，減持了基本面短期難以好轉(zhuǎn)的公司，減持了持倉以來業(yè)績常低于預(yù)期的公司，降低了組合的不確定性；另一方面，增加了前十大之后已有持倉公司的持股數(shù)，主要是基于對(duì)公司基本面的判斷，以及深入研究跟蹤后的把握度；同期增加新的標(biāo)的，2024年以來加強(qiáng)了對(duì)市場熱點(diǎn)，如人工智能、AR/VR、汽車智能駕駛等研究和積累，這些科技新領(lǐng)域會(huì)大概率影響世界經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)行業(yè)格局。”傅鵬博表示，所謂“預(yù)則立”，對(duì)新科技和技術(shù)公司的布局也會(huì)推動(dòng)后續(xù)深入研究。
與此同時(shí)，他對(duì)2024年四季度及2025年以來的市場表現(xiàn)分析稱，四季度圍繞對(duì)國內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)政策和海外換屆結(jié)果的期待，各種不經(jīng)證實(shí)的傳聞引發(fā)市場波動(dòng)，投資者博弈政策不斷寬松，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯抬升。2025年初，股市波動(dòng)較大，一方面是釋放過高預(yù)期兌現(xiàn)的壓力，另一方面是對(duì)年內(nèi)不確定因素的預(yù)演。
“隨著2024年年報(bào)預(yù)披露陸續(xù)展開，我們將針對(duì)年報(bào)預(yù)披露，做好對(duì)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的準(zhǔn)備，同時(shí)積極尋找投資機(jī)會(huì)。經(jīng)驗(yàn)顯示，年初挖掘的線索通常會(huì)轉(zhuǎn)化為全年的投資機(jī)會(huì)。面對(duì)未來市場的不確定，選股需要全面考察公司的投資回報(bào)率、每股自由現(xiàn)金流、凈利潤和收入增長的匹配度，以及高股息公司分紅穩(wěn)定性?！备爹i博表示。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對(duì) 穆祥桐
