港股上市企業(yè)怡園酒業(yè)控股有限公司（簡(jiǎn)稱“怡園酒業(yè)”）日前宣布，擬向控股股東陳芳出售附屬公司Pacific Surplus全部已發(fā)行股份及附屬公司Epic Wealth30%股權(quán)，所得款項(xiàng)主要金額將用于向股東特別派息。
為布局烈酒市場(chǎng)，怡園酒業(yè)曾于2019年收購(gòu)萬浩亞洲有限公司，進(jìn)而將涉及威士忌蒸餾酒廠業(yè)務(wù)的福建德熙酒業(yè)有限公司納入麾下。目前，兩家公司均在Pacific Surplus旗下，這意味著一旦此次交易成功，怡園酒業(yè)多年布局的蒸餾酒廠及威士忌業(yè)務(wù)將被剝離出上市公司體系。
出售蒸餾酒廠業(yè)務(wù)
公告顯示，怡園酒業(yè)12月5日與買方陳芳簽訂協(xié)議，有條件出售附屬公司Pacific Surplus（涉及威士忌等蒸餾酒廠業(yè)務(wù)）全部已發(fā)行股份及待售貸款，以換取7128萬港元。在另一份協(xié)議中，怡園酒業(yè)計(jì)劃將全資附屬公司Epic Wealth（涉及葡萄酒釀酒廠業(yè)務(wù)）30%股權(quán)出售給陳芳，代價(jià)為3888萬港元。
上述兩項(xiàng)交易完成后，怡園酒業(yè)將不再持有Pacific Surplus股權(quán)，該標(biāo)的旗下萬浩亞洲有限公司（簡(jiǎn)稱“萬浩亞洲”）及其附屬公司福建德熙酒業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“福建德熙”）的蒸餾酒廠業(yè)務(wù)也將剝離出上市公司；標(biāo)的Epic Wealth將由怡園酒業(yè)、陳芳分別持股70%、30%。
由于陳芳的另一重身份是怡園酒業(yè)控股股東、董事會(huì)主席兼行政總裁，因此本次買賣構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。值得注意的是，怡園酒業(yè)2019年收購(gòu)萬浩亞洲100%股權(quán)時(shí)，賣方恰好也是陳芳及怡園酒業(yè)主要股東、陳芳之母王穗英等關(guān)聯(lián)人士。這意味著萬浩亞洲及其蒸餾酒廠業(yè)務(wù)在時(shí)隔五年之后將回到控股股東手中。
怡園酒業(yè)認(rèn)為，出售蒸餾酒廠業(yè)務(wù)及釀酒廠業(yè)務(wù)30%股權(quán)是該公司提升財(cái)務(wù)及營(yíng)運(yùn)資金狀況的良機(jī)，且有助于公司重新集中資源于剩余釀酒廠（葡萄酒）業(yè)務(wù)，分擔(dān)釀酒廠短期財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
另據(jù)公告，此次出售所得款項(xiàng)凈額的90.6%將以特別股息方式宣派、分派及支付予怡園酒業(yè)股東。按怡園酒業(yè)最新已發(fā)行股本計(jì)算，倘出售事項(xiàng)繼續(xù)完成，每股股份的特別股息將達(dá)12.058港仙，較公告日期（12月5日）最后成交價(jià)上升約3.95%。
今年以來，怡園酒業(yè)股價(jià)普遍下跌，由1月2日的0.156港元/股跌至公告日期的0.116港元/股，跌幅約25.6%，且交易流通量較低。怡園酒業(yè)董事認(rèn)為，這反映出投資者及股東對(duì)公司表現(xiàn)及前景持悲觀看法。此次股權(quán)出售連同派息，可讓股東所持股份溢價(jià)，有助于恢復(fù)投資者對(duì)公司的信心。
怡園酒業(yè)預(yù)計(jì)，由于Pacific Surplus出售事項(xiàng)，公司將于2024年度在損益中確認(rèn)出售虧損約3250萬港元，出售Epic Wealth30%股權(quán)將在“其他全面收入”中確認(rèn)出售虧損約1900萬港元。
威士忌業(yè)務(wù)終止
值得注意的是，從2019年收購(gòu)萬浩亞洲布局威士忌品類，到2024年上半年蒸餾酒廠全面投入運(yùn)營(yíng)，再到相關(guān)資產(chǎn)回歸控股股東手中，怡園酒業(yè)威士忌業(yè)務(wù)面臨剛起步就被出售的局面。
資料顯示，怡園酒業(yè)2019年以1500萬港元的價(jià)格完成對(duì)萬浩亞洲100%股權(quán)收購(gòu)，萬浩亞洲旗下福建德熙主要通過龍巖蒸餾酒工廠生產(chǎn)威士忌。對(duì)于此次收購(gòu)，怡園酒業(yè)當(dāng)時(shí)給出的理由是“積極開拓收購(gòu)機(jī)會(huì)，以達(dá)致多元化可持續(xù)發(fā)展”，并認(rèn)為包括威士忌在內(nèi)的品牌烈酒在中國(guó)的需求及前景向好，而國(guó)內(nèi)釀制的品牌優(yōu)質(zhì)威士忌供應(yīng)有限。
收購(gòu)之初，福建德熙龍巖工廠尚未投入運(yùn)營(yíng)，此后建設(shè)一度受到疫情影響，直至2023年才得以建設(shè)完成。在此過程中，怡園酒業(yè)曾于2020年9月發(fā)布公告，認(rèn)為提高釀酒能力的投資不再符合公司最佳策略，擬將部分所得款項(xiàng)凈額重新分配，以便威士忌及金酒生產(chǎn)。根據(jù)怡園酒業(yè)最新公告，其在收購(gòu)?fù)瓿珊罄塾?jì)向蒸餾酒廠業(yè)務(wù)注資約7860萬元。
2023年下半年，怡園酒業(yè)蒸餾酒廠威士忌生產(chǎn)正式開始，并發(fā)售金酒系列產(chǎn)品，業(yè)務(wù)拓展至烈酒行業(yè)。2024年上半年，其蒸餾酒廠全面投入運(yùn)營(yíng)，并預(yù)計(jì)在下半年開售杜松子酒。
然而，距蒸餾酒廠全面投入運(yùn)營(yíng)僅短短幾個(gè)月，怡園酒業(yè)就公布了出售相關(guān)資產(chǎn)的消息。怡園酒業(yè)在12月5日公告中解釋稱，金酒收入對(duì)于公司而言貢獻(xiàn)微薄，2024年上半年銷售額為1.1萬元，僅占同期公司總收入的0.07%。怡園酒業(yè)威士忌預(yù)計(jì)最早于2026年年中上市銷售，鑒于威士忌消費(fèi)增長(zhǎng)放緩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，且公司上市的威士忌為新品牌，怡園酒業(yè)董事認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)公司威士忌認(rèn)可度存在重大不明朗因素，可能最終影響產(chǎn)品的銷售表現(xiàn)。
此外，怡園酒業(yè)管理層預(yù)計(jì)每年需承擔(dān)約1200萬元的生產(chǎn)成本及1200萬元的營(yíng)運(yùn)成本，以生產(chǎn)228000升威士忌，才能保障穩(wěn)定供應(yīng)。截至公告日，興建龍巖蒸餾酒廠項(xiàng)目未償還貸款約5195萬元，而龍巖蒸餾酒廠日常運(yùn)營(yíng)的授信額度約1000萬元，如果沒有進(jìn)一步貸款，則蒸餾酒廠業(yè)務(wù)須在2025年償還款項(xiàng)約332萬元。鑒于蒸餾酒廠業(yè)務(wù)成本及未來表現(xiàn)不明朗，怡園酒業(yè)認(rèn)為沒有理由繼續(xù)投資該業(yè)務(wù)。
直面葡萄酒市場(chǎng)
據(jù)灼識(shí)咨詢資料，2013年至2018年，我國(guó)威士忌消費(fèi)量復(fù)合年增長(zhǎng)率為10.1%，但2018年至2023年復(fù)合增長(zhǎng)率已降至5%，預(yù)計(jì)2023年至2028年進(jìn)一步放緩至2.9%。
與此同時(shí)，威士忌行業(yè)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。2023年，進(jìn)口威士忌品牌約占中國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)量的60%，國(guó)內(nèi)新建威士忌蒸餾酒廠數(shù)量同樣增長(zhǎng)迅猛。怡園酒業(yè)2019年投資時(shí)，國(guó)內(nèi)蒸餾酒廠數(shù)量屈指可數(shù)。截至2024年5月，由于本土及國(guó)際企業(yè)期望在中國(guó)生產(chǎn)威士忌以豐富產(chǎn)品組合，目前國(guó)內(nèi)已投產(chǎn)或在建的威士忌蒸餾酒廠約有48家。
今年以來，跨國(guó)酒業(yè)集團(tuán)帝亞吉?dú)W首座中國(guó)威士忌酒廠在云南落成，百潤(rùn)股份崍州蒸餾酒廠推出首款威士忌產(chǎn)品，保樂力加國(guó)產(chǎn)威士忌產(chǎn)品上市也滿一周年。有分析認(rèn)為，首批國(guó)產(chǎn)威士忌將在2025年集中上市。
“目前國(guó)產(chǎn)威士忌市場(chǎng)滿天繁星，不知道最終贏家是誰。投資實(shí)力、規(guī)模實(shí)力不等于市場(chǎng)實(shí)力。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士分析稱，2019年威士忌產(chǎn)業(yè)向上發(fā)展，怡園酒業(yè)當(dāng)時(shí)布局相關(guān)業(yè)務(wù)是正確選擇，但因種種原因錯(cuò)過了市場(chǎng)機(jī)遇。受威士忌市場(chǎng)泡沫及消費(fèi)環(huán)境影響，我國(guó)威士忌進(jìn)口數(shù)據(jù)自2023年下半年起表現(xiàn)不佳，如果怡園酒業(yè)此時(shí)硬著頭皮進(jìn)行投入，會(huì)面臨比較漫長(zhǎng)的回報(bào)期，進(jìn)而拖累上市公司業(yè)績(jī)。將威士忌業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移出去，用控股股東家族的資金慢慢孵化培養(yǎng)，可以避免影響怡園酒業(yè)葡萄酒板塊表現(xiàn)。
剝離蒸餾酒廠業(yè)務(wù)后，怡園酒業(yè)將直面葡萄酒市場(chǎng)。據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，近年來葡萄酒在中國(guó)市場(chǎng)不斷降溫，取而代之的是一系列以高粱、小米及荔枝、李子等水果代替葡萄釀造的酒精飲料。加之消費(fèi)環(huán)境影響，我國(guó)葡萄酒消費(fèi)量由2018年的34.687億升下降至2023年的21.574億升。
怡園酒業(yè)在12月5日公告中稱，公司此前策略是通過釀酒廠業(yè)務(wù)為蒸餾酒廠提供長(zhǎng)期投資的支持并撥付其營(yíng)運(yùn)所需資金。由于2024年上半年虧損，且董事預(yù)期公司全年財(cái)務(wù)表現(xiàn)不會(huì)出現(xiàn)重大改善。鑒于公司由盈轉(zhuǎn)虧且釀酒廠業(yè)務(wù)短期前景面臨諸多不明朗因素，董事認(rèn)為釀酒廠業(yè)務(wù)不大可能支持威士忌業(yè)務(wù)未來營(yíng)運(yùn)資金需求。
新京報(bào)首席記者 郭鐵
編輯 唐崢
校對(duì) 柳寶慶
