12月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1-11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額66674.8億元，同比下降4.7%（按可比口徑計(jì)算）。11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降7.3%。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師于衛(wèi)寧表示，11月份，隨著存量政策有效落實(shí)，一攬子增量政策加快推出，政策組合效應(yīng)持續(xù)發(fā)揮，帶動(dòng)規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，企業(yè)效益繼續(xù)恢復(fù)。當(dāng)月工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入由降轉(zhuǎn)增，利潤(rùn)降幅繼續(xù)收窄，制造業(yè)高端化、智能化、綠色化深入推進(jìn)。總體看，雖然規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍處下降區(qū)間，但隨著政策組合效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅繼續(xù)收窄，效益狀況有所改善。
11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅繼續(xù)收窄
對(duì)于11月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)狀況，于衛(wèi)寧指出，11月份，企業(yè)效益狀況呈現(xiàn)五大特點(diǎn)：包括工業(yè)企業(yè)當(dāng)月營(yíng)業(yè)收入由降轉(zhuǎn)增；工業(yè)企業(yè)當(dāng)月利潤(rùn)降幅繼續(xù)收窄；制造業(yè)高端化、智能化、綠色化深入推進(jìn)；“兩新”政策持續(xù)落地顯效；消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)較快增長(zhǎng)。
德邦證券宏觀團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張浩表示，11月企業(yè)利潤(rùn)三因素格局較上月變化不大，但單月量、價(jià)、利潤(rùn)率均環(huán)比改善，而利潤(rùn)率的進(jìn)一步修復(fù)較為明顯。具體而言，“價(jià)”依舊保持低位徘徊，但PPI環(huán)比降幅繼續(xù)收窄；“量”依舊不差，生產(chǎn)端韌性仍強(qiáng)；“利潤(rùn)率”在上月明顯觸底反彈后進(jìn)一步修復(fù)，帶動(dòng)單月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅繼續(xù)收窄。
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓指出，隨著存量政策有效落實(shí)，以及一攬子增量支持政策推動(dòng)下，當(dāng)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)連續(xù)第二個(gè)月收窄。
民生銀行宏觀溫彬團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降7.3%，降幅較上月收窄2.7個(gè)百分點(diǎn)。營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率增速回落導(dǎo)致本月延續(xù)負(fù)增。不過(guò)，增量政策與存量政策顯效，帶動(dòng)本月降幅收窄。
從結(jié)構(gòu)來(lái)看，三大門類累計(jì)增速均有回落。采礦業(yè)、制造業(yè)利潤(rùn)降幅擴(kuò)大，電熱氣水業(yè)利潤(rùn)增速回落。采礦業(yè)受利潤(rùn)率增速、價(jià)格回落的影響，降幅持續(xù)走擴(kuò)。價(jià)、利潤(rùn)率增速齊落，導(dǎo)致制造業(yè)利潤(rùn)延續(xù)負(fù)增。
從當(dāng)月看，制造業(yè)利潤(rùn)降幅收窄，上中下游利潤(rùn)增速均有邊際改善。中游裝備制造業(yè)繼續(xù)發(fā)揮工業(yè)新動(dòng)能的支撐作用，隨著制造業(yè)高端化、智能化、綠色化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，高技術(shù)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；受益于宏觀政策發(fā)力顯效、國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求平穩(wěn)恢復(fù)、工業(yè)品出口持續(xù)增長(zhǎng)，原材料制造業(yè)降幅均收窄，消費(fèi)制造業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
海通證券宏觀梁中華團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，政策支撐下，企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)改善。11月利潤(rùn)當(dāng)月同比跌幅較前月繼續(xù)收窄，從驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，量?jī)r(jià)利潤(rùn)率均有邊際改善，且?guī)齑鏀?shù)據(jù)反映出當(dāng)前處于被動(dòng)去庫(kù)階段，對(duì)經(jīng)濟(jì)也是積極的信號(hào)。在所有行業(yè)中，利潤(rùn)率的不同變化導(dǎo)致其利潤(rùn)走勢(shì)的分化，其中酒飲料茶、專用設(shè)備受益于其行業(yè)利潤(rùn)率的邊際提升，利潤(rùn)改善的幅度最大。
后期工業(yè)企業(yè)盈利或?qū)⑦M(jìn)一步提升
對(duì)于后續(xù)全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)情況，溫彬團(tuán)隊(duì)表示，展望下一階段，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將擴(kuò)需求促消費(fèi)列為重點(diǎn)工作之首，疊加增量政策與存量政策持續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)或?qū)⑦M(jìn)一步改善。
梁中華團(tuán)隊(duì)指出，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力下，當(dāng)前企業(yè)盈利狀況在持續(xù)改善，如果下一階段穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)落地推進(jìn)，且有更多增量政策出臺(tái)，企業(yè)盈利或?qū)⑦M(jìn)一步提升。
馬泓表示，展望12月，鑒于工業(yè)品物價(jià)水平依舊處于負(fù)值區(qū)間，部分原材料物價(jià)及工業(yè)企業(yè)成本端仍有下行壓力；不過(guò)，隨著更多支持政策的加快落地顯效，包括房地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的行業(yè)去庫(kù)進(jìn)程有望加快，推動(dòng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅有望逐步收窄。
張浩指出，向前看，企業(yè)微觀杠桿率出現(xiàn)初步修復(fù)，企業(yè)端寬信用若能夠進(jìn)一步加力提效，企業(yè)加杠桿意愿有望繼續(xù)修復(fù)，疊加價(jià)格端的逐步企穩(wěn)，企業(yè)預(yù)期的進(jìn)一步改善有望帶動(dòng)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿回升。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對(duì) 盧茜
