2023年12月以來(lái)，新希望動(dòng)作不斷，先是公布高額定增預(yù)案，擬建設(shè)豬場(chǎng)生物防控項(xiàng)目等，后又大刀闊斧調(diào)整業(yè)務(wù)板塊，擬轉(zhuǎn)讓白羽肉禽業(yè)務(wù)、食品深加工業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)主體控股權(quán)，以聚焦飼料和生豬業(yè)務(wù)發(fā)展，并向下修正債轉(zhuǎn)股價(jià)格，以期降低負(fù)債率，為周期波動(dòng)儲(chǔ)備更多資金。
新希望瘦身押寶飼料、生豬勝算幾何？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新希望飼料業(yè)務(wù)長(zhǎng)期穩(wěn)健，近年業(yè)績(jī)虧損主要受豬業(yè)影響。豬業(yè)行情走低，成本、資金、生物防控管理能力等都是企業(yè)能否扛過(guò)底部的關(guān)鍵。而在新希望看來(lái)，公司選擇聚焦生豬恰是在低谷期看清了自身有效解決養(yǎng)殖核心問(wèn)題的能力，有底氣在下一周期取得良好成績(jī)。
轉(zhuǎn)讓禽業(yè)、食品業(yè)股權(quán)回血
2023年12月27日，新希望2023年第三次臨時(shí)股東大會(huì)表決通過(guò)《關(guān)于白羽肉禽業(yè)務(wù)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者暨轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)的議案》《關(guān)于擬轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的議案》，擬為白羽肉禽業(yè)務(wù)、食品深加工業(yè)務(wù)引入戰(zhàn)略合作方，兩項(xiàng)交易合計(jì)作價(jià)超42億元。
具體而言，中牧集團(tuán)擬以約27億元取得新希望旗下禽產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)主體“中新食品”51%股權(quán)；海南晟宸擬以約15億元取得新希望旗下食品深加工業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)主體“德陽(yáng)新希望”67%股權(quán)。其中，中牧集團(tuán)實(shí)際控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)直接管理的中國(guó)農(nóng)發(fā)集團(tuán)。海南晟宸為新希望投資集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“新投集團(tuán)”）的投資平臺(tái)，實(shí)際控制人與新希望相同，均為劉永好。
資料顯示，新希望目前主營(yíng)飼料、豬、禽、食品等業(yè)務(wù)。自2017年開(kāi)始在年報(bào)中區(qū)分豬、禽產(chǎn)業(yè)營(yíng)收，新希望禽產(chǎn)業(yè)營(yíng)收占比連續(xù)三年高于豬產(chǎn)業(yè)。2020年，新希望豬產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)大飛躍，營(yíng)收達(dá)247.77億元，營(yíng)收占比由9.12%提升至22.56%，首次超過(guò)禽產(chǎn)業(yè)營(yíng)收占比。此后，兩大產(chǎn)業(yè)營(yíng)收貢獻(xiàn)率難解難分，僅有1%到3%的差距。2023年上半年，新希望飼料、豬、禽、食品等主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為56.37%、15.31%、13.9%、8.36%。
對(duì)于為何轉(zhuǎn)讓白羽肉禽產(chǎn)業(yè)控股權(quán)，新希望總裁張明貴在近期分析師會(huì)議中表示，白羽肉禽是動(dòng)物蛋白領(lǐng)域轉(zhuǎn)化效率最高的行業(yè)，但該產(chǎn)業(yè)也需要資本、資源的持續(xù)注入。過(guò)去幾年因?yàn)樨i周期波動(dòng)，公司把資源向白羽肉禽傾斜有難度，進(jìn)而造成該業(yè)務(wù)的擴(kuò)張能力受到限制。公司和央企整合、導(dǎo)入更優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)資源，對(duì)公司白羽肉禽產(chǎn)業(yè)有重要戰(zhàn)略意義，“引入戰(zhàn)略投資后，公司仍持有白羽肉禽業(yè)務(wù)較大比例的股權(quán)，如果未來(lái)這塊業(yè)務(wù)做得更大，公司仍然可以分享發(fā)展紅利?！?/p>
與禽業(yè)投身央企不同，新希望食品業(yè)務(wù)股權(quán)的受讓方為新希望關(guān)聯(lián)公司，轉(zhuǎn)讓后仍隸屬新希望家族。新希望方面告訴新京報(bào)記者，食品板塊之前在新希望上市公司體系內(nèi)發(fā)展得不錯(cuò)，優(yōu)勢(shì)是能在上游原材料端獲得公司的支持。但做消費(fèi)品和做飼料、養(yǎng)豬的管理和邏輯都是不一樣的，一個(gè)面向企業(yè)端，一個(gè)是面向消費(fèi)者端，需要的人才、機(jī)制，運(yùn)營(yíng)管理的目標(biāo)，市場(chǎng)理念等都有差別。本次將食品深加工并入新投集團(tuán)，一方面是因?yàn)樾峦都瘓F(tuán)在消費(fèi)端擁有深厚的產(chǎn)業(yè)資源，有利于在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，提升食品業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，本次交易后，上市公司層面將不再?gòu)氖率称飞罴庸I(yè)務(wù)，能夠幫助上市公司聚焦戰(zhàn)略、回籠資金，更好發(fā)揮管理優(yōu)勢(shì)。
全力押寶飼料、生豬
新希望表示，公司本次主動(dòng)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，不僅是為了幫助相關(guān)板塊打開(kāi)成長(zhǎng)空間，更是因?yàn)樯鲜泄疽劢癸暳虾蜕i養(yǎng)殖兩大核心主業(yè)。
有豬產(chǎn)業(yè)從業(yè)者向新京報(bào)記者介紹，2019年至2020年，國(guó)內(nèi)生豬受非洲豬瘟影響產(chǎn)能銳減，價(jià)格不斷走高，剛踏入養(yǎng)豬業(yè)幾年的新希望抓住此輪機(jī)遇大步擴(kuò)產(chǎn)，迅速上升為豬業(yè)頭部，出欄量如今已躋身國(guó)內(nèi)前三。2020年至2023年，國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能逐步恢復(fù)至非洲豬瘟以前水平，甚至過(guò)剩，豬價(jià)長(zhǎng)期走低，甚至出現(xiàn)賣越多虧越多的情境。養(yǎng)豬企業(yè)基本在磨底苦熬，資金流動(dòng)性不如以往寬裕，頭部企業(yè)也不例外。
在上述從業(yè)者看來(lái)，新希望飼料業(yè)務(wù)長(zhǎng)期穩(wěn)健，轉(zhuǎn)讓禽業(yè)、食品業(yè)股權(quán)回血，主要還是為了拿到更充裕的資金，為豬業(yè)運(yùn)營(yíng)留空間?！爱?dāng)前豬價(jià)低位時(shí)間已超出行業(yè)預(yù)期，成本、資金、生物防控管理能力等都是企業(yè)能否扛過(guò)底部的關(guān)鍵?！?/p>
2021年、2022年，受生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損拖累，新希望相繼虧損95.91億元、14.61億元。對(duì)于行情走低情況下，仍堅(jiān)持押寶生豬的考慮，2023年12月，新希望創(chuàng)始人、新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好在行業(yè)論壇中表示，在高峰期看不清的、被掩蓋了的問(wèn)題，低谷期反而看得更清楚，“我們看清了要?dú)w核主業(yè)，聚焦優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)料穩(wěn)豬，變壓力為動(dòng)力，把困難變成機(jī)遇。強(qiáng)料是因?yàn)槲覀兊娘暳鲜鞘澜绲谝坏囊?guī)模，市場(chǎng)占有率很高，國(guó)際化程度高，又能提供很好的現(xiàn)金流。穩(wěn)豬是因?yàn)槲覀兊呢i已經(jīng)做到前三位，我們的專業(yè)人員和管理有一定的優(yōu)勢(shì)，這兩年成本快速下降?！?/p>
新希望介紹，目前公司對(duì)豬產(chǎn)業(yè)的核心目標(biāo)是降成本、提質(zhì)量、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)規(guī)模。近期能繁母豬的轉(zhuǎn)固成本從年初的4500-4600元/頭下降到2800元/頭，將利于降低苗種成本和淘汰母豬損失?！斑@個(gè)問(wèn)題非常關(guān)鍵，決定了未來(lái)公司養(yǎng)殖成本在育肥端取得有效進(jìn)步后，是否能夠進(jìn)一步有效下降。公司將生豬養(yǎng)殖作為核心產(chǎn)業(yè)繼續(xù)發(fā)展，也正是看到養(yǎng)殖的核心問(wèn)題從過(guò)去到現(xiàn)在，逐一在有效解決和提升，有足夠底氣在下一個(gè)周期階段取得良好成績(jī)。 ”
新希望認(rèn)為，上市公司雖然有飼料、豬、禽、食品、海外5大業(yè)務(wù)板塊，但基本盤還是在飼料、生豬業(yè)務(wù)，“這個(gè)基本盤對(duì)公司價(jià)值非常重要”，有利于強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，過(guò)去業(yè)務(wù)跨度比較寬，員工幾萬(wàn)人，對(duì)管理要求較高，聚焦飼料、生豬，有利于讓上市公司管理更精細(xì)化、專業(yè)化，實(shí)現(xiàn)降本增效。
“廣積糧”應(yīng)對(duì)行情
想要有更多余力強(qiáng)料穩(wěn)豬，新希望或許還要進(jìn)一步減輕壓在身上的債務(wù)擔(dān)子。有財(cái)務(wù)人士曾向新京報(bào)記者介紹，70%被看作是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的警戒線。受前期大步擴(kuò)張支出和后續(xù)豬價(jià)盈利吃緊等影響，新希望近幾年資產(chǎn)負(fù)債率逐步走高，2021年、2022年分別為64.98%、68.02%。2023年第三季度，新希望資產(chǎn)負(fù)債率上升到72.76%。
2023年上半年，張明貴在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)和股東大會(huì)上坦言，公司當(dāng)初確實(shí)對(duì)規(guī)?？焖贁U(kuò)張之后的管理能力稀釋問(wèn)題估計(jì)不足，如果真能回到過(guò)去，會(huì)在擴(kuò)張節(jié)奏上更加穩(wěn)健一些。2023年公司全面啟動(dòng)降杠桿降負(fù)債，計(jì)劃年底將資產(chǎn)負(fù)債率降至65%。
為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，2023年12月，新希望先后公布定增、引入戰(zhàn)略投資、降低債轉(zhuǎn)股價(jià)格等多項(xiàng)計(jì)劃盤活資金。其中，12月1日，新希望發(fā)布2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募資73.5億元建設(shè)豬場(chǎng)生物安全防控及數(shù)智化升級(jí)項(xiàng)目、收購(gòu)控股子公司少數(shù)股權(quán)、償還銀行債務(wù)。新希望表示，公布定增預(yù)案半月內(nèi)，已有不少機(jī)構(gòu)投資者主動(dòng)接洽公司，表達(dá)后續(xù)參與意愿。如果無(wú)其他特殊情況，預(yù)計(jì)完成定增需要一年左右時(shí)間。
2023年12月17日，新希望進(jìn)一步在分析師會(huì)議上透露，除當(dāng)月已披露的兩項(xiàng)引入戰(zhàn)略投資工作，新希望生豬育種單元的引資工作也預(yù)計(jì)在2023年底或2024年一季度完成。如果順利完成各項(xiàng)交易，公司資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)計(jì)下降4%—5%。
2023年12月28日，新希望發(fā)布兩項(xiàng)公告，向下修正“希望轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格（修正前為19.64元/股）、“希望轉(zhuǎn)2”轉(zhuǎn)股價(jià)格（修正前為14.39元/股）為10.6元/股。廣科管理咨詢首席策略師沈萌告訴新京報(bào)記者，降低債轉(zhuǎn)股價(jià)格一般是為了保護(hù)債權(quán)人利益，同時(shí)也不排除公司有將債權(quán)轉(zhuǎn)股、降低債務(wù)成本的考慮。新希望指出，現(xiàn)在兩期轉(zhuǎn)債規(guī)模合計(jì)約90億元，如果都能順利轉(zhuǎn)股，資產(chǎn)負(fù)債率能降至60%—65%。
“我們?cè)谧龅墓ぷ魇恰畯V積糧’”，2023年12月26日，新希望方面向新京報(bào)記者表示，新希望內(nèi)部近期召開(kāi)“利潤(rùn)池挖掘工作會(huì)議”，一方面要求工作更加快捷高效，倡導(dǎo)“只講一頁(yè)紙”，去除“大公司病”。另一方面，發(fā)動(dòng)“全員打糧食”，要求一線團(tuán)隊(duì)通過(guò)提高每一個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率，向內(nèi)要利潤(rùn)、要現(xiàn)金流。
“長(zhǎng)遠(yuǎn)看，市場(chǎng)發(fā)展一定會(huì)走向微利，暴利不可持續(xù)”，新希望方面稱，周期波動(dòng)需要儲(chǔ)備好資金、盈利。周期反轉(zhuǎn)到來(lái)且豬價(jià)好，固然是好事，如果周期反轉(zhuǎn)沒(méi)來(lái)，公司也希望有能穿越周期的成本優(yōu)勢(shì)，“行業(yè)確實(shí)走到了轉(zhuǎn)型升級(jí)的新階段。我們也希望國(guó)家或行業(yè)相關(guān)組織能組織從業(yè)者們共同坐下談?wù)?，圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整做些事情，減緩周期波動(dòng)。”
新京報(bào)記者 王思煬
編輯 祝鳳嵐
校對(duì) 王心
