“力爭大型國有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，這意味著將每年至少為A股新增幾千億的長期資金。第二批保險(xiǎn)資金的長期股票投資試點(diǎn)將在2025年上半年落實(shí)到位，規(guī)模不低于1000億元，后續(xù)還將逐步擴(kuò)大?！痹?月23日國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，中國證監(jiān)會(huì)主席吳清強(qiáng)調(diào)。
就在昨天（1月22日），中央金融辦、中國證監(jiān)會(huì)等聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡稱《實(shí)施方案》），旨在重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等中長期資金進(jìn)一步加大入市力度。
其中，險(xiǎn)資被擺在了首要位置。目前，保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類基金的金額已超4.4萬億元。
金融監(jiān)管總局副局長肖遠(yuǎn)企在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，保險(xiǎn)公司投資股票還有較大的潛力和空間，加大股票投資也是當(dāng)前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置比較好的策略和選擇。
力爭國有險(xiǎn)企每年新增保費(fèi)的30%投資A股 數(shù)千億增量資金入場
目前，保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類基金的金額已超4.4萬億元。
從保險(xiǎn)資金運(yùn)用看，資本市場和未上市企業(yè)股權(quán)是主要的投資方向，目前股票和權(quán)益類基金投資占比為12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比為9%，兩項(xiàng)合計(jì)占比21%，這反映出保險(xiǎn)資金作為長期資本，在投資長期方面的優(yōu)勢(shì)和決心。
《實(shí)施方案》明確提出，提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性。具體舉措包括：在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大型國有保險(xiǎn)公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例；對(duì)國有保險(xiǎn)公司經(jīng)營績效全面實(shí)行三年以上的長周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%；同時(shí)，抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)落地，后續(xù)逐步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍與資金規(guī)模。
在23日的國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，三項(xiàng)舉措均進(jìn)一步細(xì)化。在增加A股投資規(guī)模和比例上，吳清提出，力爭大型國有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，這意味著將每年至少為A股新增幾千億元的長期資金。
廖岷表示，首先，保險(xiǎn)資金具有來源穩(wěn)定、規(guī)模較大、償付周期較長的特點(diǎn)，是典型的“投資長錢”，也是資本市場重要的參與者。保險(xiǎn)資金投資資本市場，是國際的通行做法和基本模式，從我國國有大型商業(yè)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)行的情況來看，加大資本市場投資力度，仍有一定空間。其次，資本市場實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，也需要包括更多保險(xiǎn)資金在內(nèi)的中長期投資資金的參與，以減少短期波動(dòng)，增強(qiáng)長期發(fā)展韌性，而資本市場高質(zhì)量發(fā)展，也會(huì)對(duì)中長期資金保值增值產(chǎn)生積極影響。
在險(xiǎn)資長期股票投資試點(diǎn)上，肖遠(yuǎn)企介紹稱，2023年10月份，金融監(jiān)管總局批復(fù)同意了中國人壽和新華人壽兩家保險(xiǎn)公司通過募集保險(xiǎn)資金試點(diǎn)發(fā)起設(shè)立證券投資基金，規(guī)模為500億元，投資股市并且長期持有。設(shè)立一年多來，基金運(yùn)行順利，實(shí)現(xiàn)了效益性、安全性和流動(dòng)性的綜合動(dòng)態(tài)平衡。
“第二批試點(diǎn)在機(jī)制上比第一批試點(diǎn)更靈活。第二批試點(diǎn)規(guī)模目前擬定1000億元，春節(jié)前先批500億元，馬上到位，投資股市。后續(xù)還將根據(jù)保險(xiǎn)公司的意愿和需要逐步擴(kuò)大參與試點(diǎn)保險(xiǎn)公司的數(shù)量和基金規(guī)模?！毙みh(yuǎn)企表示。
財(cái)經(jīng)評(píng)論員、財(cái)經(jīng)作家郭施亮也對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，引導(dǎo)險(xiǎn)資入市，提升A股投資比例，有助于為資本市場帶來增量流動(dòng)性補(bǔ)充。險(xiǎn)資作為機(jī)構(gòu)投資者，管理大量資金，這些資金有著強(qiáng)烈的資產(chǎn)保值增值需求，在無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行的大背景下，險(xiǎn)資追求更高投資收益，盤活存量資金的需求更為強(qiáng)烈。A股市場有諸多具備低估值、高股息特征的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，比較符合險(xiǎn)資的投資需求?！皬慕陔U(xiǎn)資舉牌港股銀行股可以看出，險(xiǎn)資更喜歡投資確定性較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。目前，A股還有更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，要引導(dǎo)險(xiǎn)資加快入市，一方面需要政策積極引導(dǎo)，另一方面則需要市場環(huán)境配合，提升優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)比例和市場吸引力?！?/p>
破解考核痛點(diǎn) 支撐險(xiǎn)資源源不斷進(jìn)入資本市場
在績效考核上，財(cái)政部副部長廖岷表示，進(jìn)一步提高經(jīng)營效益類指標(biāo)的長周期考核權(quán)重。“凈資產(chǎn)收益率”的長周期指標(biāo)考核權(quán)重調(diào)整至不低于60%。
針對(duì)險(xiǎn)資入市，中華保險(xiǎn)研究所首席保險(xiǎn)研究員邱劍對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，當(dāng)前，制約險(xiǎn)資提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例的因素主要有兩方面，一是上市公司的質(zhì)量和投資價(jià)值，二是險(xiǎn)企投資短期考核與長期回報(bào)的矛盾，投資期限越短，回報(bào)確定性越小。
邱劍進(jìn)一步稱，此次《實(shí)施方案》出臺(tái)，政策導(dǎo)向非常明確，績效考核周期延長和優(yōu)化切中險(xiǎn)資權(quán)益類投資痛點(diǎn)，險(xiǎn)資長期股票投資試點(diǎn)積極推進(jìn)，這對(duì)推動(dòng)保險(xiǎn)資金入市具有非常積極的作用，是穩(wěn)定資本市場、促進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)長期健康發(fā)展的重大而務(wù)實(shí)的舉措?！芭浜弦蕴岣呱鲜泄举|(zhì)量，推動(dòng)上市公司股權(quán)成為時(shí)間友好型資產(chǎn)，不斷增強(qiáng)企業(yè)家信心，將對(duì)后續(xù)保險(xiǎn)資金源源不斷進(jìn)入資本市場起到根本性的支撐?！?/p>
華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，在長端利率下行、非標(biāo)資產(chǎn)荒背景下，同時(shí)考慮市場賺錢效應(yīng)對(duì)險(xiǎn)資加大權(quán)益配置的影響，預(yù)計(jì)中長期考核將有效引導(dǎo)險(xiǎn)資積極入市。
實(shí)際上，2024年險(xiǎn)資在資本市場已經(jīng)活躍了起來，貝殼財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年全年險(xiǎn)資合計(jì)舉牌19家上市公司，創(chuàng)2021年以來新高。
進(jìn)入2025年，險(xiǎn)資也并未停下舉牌的步伐。以平安人壽為例，剛開年就舉牌了兩次，1月15日，平安人壽發(fā)布公告稱，平安資管受托公司資金，投資郵儲(chǔ)銀行H股股票，于1月8日達(dá)到郵儲(chǔ)銀行H股股本的5%，觸發(fā)舉牌。1月17日，其再度發(fā)布公告，平安資管受托公司資金，投資于招商銀行H股股票，于1月10日達(dá)到招商銀行H股股本的5%，觸發(fā)舉牌。
客觀而言，經(jīng)過三年調(diào)整后，資本市場已具有較大投資價(jià)值。主觀而言，長端利率下行，險(xiǎn)企面臨潛在的“利差損”壓力，也迫使險(xiǎn)資從投資端增厚收益，加大權(quán)益市場投資則是主要方式之一。
人保資產(chǎn)公司表示，《實(shí)施方案》的相關(guān)規(guī)定清晰地展現(xiàn)出引導(dǎo)保險(xiǎn)資金成為堅(jiān)定價(jià)值投資者的政策導(dǎo)向，為將保險(xiǎn)資金培育為耐心資本，充分發(fā)揮其規(guī)模大、期限長、來源穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)跨周期投資布局，開辟了廣闊的政策空間?！叭吮ＹY產(chǎn)將持續(xù)秉持長期主義和耐心資本經(jīng)營理念，一方面，不斷提升投資管理能力，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)研究深度，持續(xù)引導(dǎo)金融資源向關(guān)鍵領(lǐng)域聚集，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，積極探索創(chuàng)新，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品工具，拓展投資模式，陪伴優(yōu)秀企業(yè)成長，增強(qiáng)資本市場穩(wěn)定性與活力，助力推動(dòng)資本市場的高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 潘亦純 編輯 陳莉 校對(duì) 盧茜
